棕榈油　产量继续削减

　　2019年棕榈油可谓农产品商场的明星种类，受供应端削减以及商场大幅炒作生物柴油对棕榈油需求的提振，供需两端共同刺激，许多资金入场，主力合约持仓量和资金量均创前史新高，2019年下半年一路高歌猛进。但是纵观2020年，棕榈油产量增速仍将放缓，但需求端生物柴油炒作空间有限，因此2020年棕榈油较难延续2019年的喜人涨势。

 

　　USDA最新陈述数据显现，全球棕榈油主产国印尼2019/2020年度棕榈油产量为4300万吨，较上年度添加150万吨；而另一主产国马来西亚棕榈油产量为2100万吨，较上年度仅添加20万吨。两国产量相对早年四位数以上的增幅而言，2019/2020年度的产量增幅大幅下降。通过调查近几年以来的统计数据发现，自2016/2017年度至今，全球棕榈油归纳产量均呈现增幅持续放缓态势。

 

　　一般来讲，油棕从开花到果实老到需求六个月时间，在其完好的生长过程中降水量尤为要害。从近几年马来西亚和印尼的降水量来看明显偏少，这对棕榈油产量带来较大影响。从月度季节性来看，印尼和马来西亚的棕榈油产量往往在9月或10月到达峰值，随后进入4至5个月的产量下降周期。但由于2019/2020年度降雨持续较少，2019/2020年度棕榈油减产周期有所提前，这将对中长线棕榈油价格带来提振。

 

　　印尼政府在2019年10月17日宣告，于2020年1月1日发动B30生物柴油计划，2020年印尼B30的目标是大约834.34万吨，月平均消费量为69.53万吨。随后在2019年12月中旬，外媒报道印尼政府计划在2021、2022年间实施B40生物柴油计划。假如印尼政府严峻依照此计划来履行，那么对棕榈油的消费量的确能带来较大的提高，但咱们以为生物柴油炒作空间有限。榜首，印尼政府对生物柴油产能建设力度及投产时间具有十分大的不确定性，履行力度将大打折扣；第二，当前棕榈油价格已上涨到相对高位，商业消费很低，毕竟被逼进行掺混。长期来看，在缺少性价比的情况下，印尼政府的B30及B40政策或有较大的调整空间，这将影响棕榈油商场的终端消费需求，对棕榈油的支撑幅度将有限。

 

　　中美交易冲突影响最大的产品大豆对国内全体农产品都带来联动影响。依照早年规律，每年巴西大豆将于3月许多上市，但在船期的影响下，4月才干许多到港，意味着4月之前国内全体进口大豆增量有限，而目前国内油脂库存均呈现下滑情况，因此一季度在大豆增量十分有限的情况下，以豆油为主的油脂消耗仍能相对坚挺的价格走势，从而对棕榈油也将带来必定的联动提振。

　　进入1月中旬，棕榈油价格呈现回调走势，主要是依据商场担忧马来西亚减产的延续性。从近几年产量数据以及天气情况来看，咱们以为棕榈油减产仍将延续，这对棕榈油长期价格或带来提振，但一起也应注意到终端需求对生物柴油的炒作空间已有限，因此棕榈油强势上涨或告一段落。