德意志银行预测欧洲央行将重新评估负利率政策

　　在过去，政府领导人试图告诉央行如何做好工作被认为是不合适的。但这种情况正在发生变化，除了不同层次的领导之外，政府领导人对参与央行政策更加放心。过去，默克尔为欧洲央行的独立性辩护，并避免参与货币政策。然而，美国总统唐纳德特朗普相当尖锐，并指责美联储过于激进地加息。英国央行也受到英国退欧支持者的批评，他们指责央行过度预测英国退欧的经济成本。默克尔周三在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上谈到了多边主义，金融风险和欧元区经济，并表示，“如果你看一下大型央行的货币政策，你可以看到我们仍然在考虑这场危机。仍然没有出来，情况应该尽快恢复正常。”

 

　　多年来，欧洲央行在紧缩政策方面落后于美联储。央行上个月结束了债券购买计划并表示将把利率维持在-0.4％的历史低位。投资者预计欧洲央行明年将加息，而一些经济学家甚至表示欧洲央行可能完全错失了加息的机会。欧洲央行担心如果行动为时过早，可能会进一步恶化该地区已经放缓的经济增长。 2011年的政策失误加剧了这种担忧，当时欧洲央行在欧元区陷入衰退之前两次加息。

 

　　默克尔将经济风险上升的部分原因归咎于多边机构的“干涉和不确定性”，这是对特朗普无法预测的领导风格的模糊批评。不过，默克尔还指出，2008年的金融危机仍然令人印象深刻。默克尔还试图说服拥有19个成员国的欧元区增加其全球影响力以应对美元的巨大力量。她提到了美国对伊朗的制裁及其对商业决策的直接影响。在周四欧洲央行政策会议之前，他们倾向于将欧元兑美元做空。概率加权预期显示汇率可能从1.1360美元附近下跌0.3％。截至08: 40，汇率为1.1388，当日涨幅为0.06％，上行阻力仍然关注1.1400关口。

　　鉴于12月资产购买计划已经结束，没有新的预测和有限的弹药，欧洲央行尚未采取行动，但它不希望被视为忽视经济增长和通胀数据。摩根大通资产管理公司EMEA首席市场策略师凯伦•沃尔指出，欧洲央行今年将难以加息。经济增长将趋于稳定，但不足以推动核心通胀，核心通胀“似乎有点卡住”欧洲央行将不得不继续努力实现更多增长并大幅降低失业率。中央银行今年很难开始正常化，如果它以目前的利率进入下一次经济衰退将是一个真正的挑战。不会在2019年加息并不意味着对欧洲金融业的负面看法，因为仍然可以看到信贷需求的增长。问题是金融业消化了多少坏消息。

 

　　欧洲央行将在周四宣布最新的利率决定，欧洲央行行长马里奥德拉吉的言论可能会激发或平息这种猜测。德意志银行分析师表示，德拉吉在上次新闻发布会上暗示他可能会加息一次。当被问及负利率对银行盈利能力的影响时，德拉吉表示，这是欧洲央行“密切关注”的问题。德意志银行外汇研究部门的负责人认为，这一措辞标志着“基调的重大变化”，这与该银行的首席经济学家马克·沃尔（Mark Wall）一致，后者在早期的一份研究报告中对客户提出了类似的观点。

 

　　尽管董事会正在讨论这一想法，但在12月会议纪要中没有任何内容，分析师认为央行可能会重新考虑负存款利率对银行的影响，而银行利润的挤压可能会阻止他们将记录转移到实际经济。降低借贷成本的能力。德意志银行表示，如果欧洲央行真的采取行动重新考虑这一问题，官员们可能会在今年3月份宣布新的长期融资利率，以抵消金融紧缩的影响。一个复杂的因素是，加息将违反欧洲央行目前的指引，即至少在今年夏天结束之前所有政策利率都将保持不变。另一种选择可能是对存款利率进行分层。这可能意味着某一级别的银行储备将免于负利率。在降低银行成本方面，效果类似于一次性加息，但对财务状况的影响不太明显。