网下发行比例将大幅提高

　　在现在A股的打新规矩中，只要10%的股票是用于“网下投资者”配售的，其余90%都是用于网上发行的。但是在科创板中，网下发行比例将大幅提高，至少达到70%(公开发行后总股本不超越4亿股的)、80%(公开发行后总股本超越4亿股或许发行人尚未盈利的)。

　　其次，个人投资者将不能参加科创板的网下询价。在发行过程中，发行人是对网下投资者进行分类配售的。A类为社保、公募、养老金等，B类为保险公司，其他投资者均算做C类，这里面包含私募、券商自营、券商资管等。在现在的A股中，个人投资者是可以参加主板、创业板IPO的网下询价的。但是在科创板的规定中，C类配售对象中并未包含个人投资者。没有了个人投资者，在科创板的网下打新中，C类户数会削减6成左右。

 

　　周良指出，科创板上市股票的一二级价格呈现倒挂的可能性不大。原因是最新规矩中，网下发行数量的50%会优先向公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金等配售。因而询价便会很考验这些组织的定价才能，定出的价格不大可能使社保基金等都呈现亏损。此外，部分网下打新投资者配售之后有锁定期。这两重要素下，科创板一二级发行的差价将长期存在。中证君了解到私募基金参加科创板的热心颇高，2019年以来已经备案的称号中含“科创”的私募证券投资基金已有不少。