关爱制糖业健康发展

　　事实上，多年来，正商所一直在不断深化服务提供方的改革进程。供给侧改革的长期保障在于“让市场在资源配置中发挥决定性作用”，根据市场规则、市场价格和市场竞争，促进资源配置实现利益最大化和效率最优化。期货市场通过公开、公平、高效、竞争的交易机制，形成了前瞻性、连续性、公开性、权威性的期货价格，促使部分现货企业根据价格信息进行生产转换、维护等生产调整，实现资源优化配置，提高行业供给效率。

　　2006年上市的白糖期货就是这样一种农产品。白糖期货自2006年上市以来，已成为国内农业期货的成熟品种之一。自上市以来，白糖期货日均成交量39.65万手，日均持仓量25.13万手，市场平均增长率26.40%。

　　白糖期货上市以来，其期货价格作为“风向标”的作用逐渐被制糖业所认识，越来越多的工业企业采用期货价格进行远期定价、交易基础等。丰富现货交易方式。记者了解到，白糖期现货价格相关系数长期保持在0.95以上，国内重要生产、进口加工贸易企业都以白糖期货价格的变化作为制定现货销售策略的依据，并根据市场变化调整销售策略和价格。

　　事实上，期货市场的现货价格交易已经成为糖现货行业的一种成熟模式。具体操作方式是白糖商品的买卖双方根据期货市场约定一个价格，根据现货市场的运输情况和地区质量差异讨论一个溢价。当期货达到市场价格时，双方按照之前的约定完成现货交易，增加溢价。通过白糖期货的现货价格交易，买卖双方可以有效管理自己的销售或购买风险，同时满足双方的个性化需求，提高交易效率。

　　2017年4月上市的白糖期权成为中国期货市场上市的第一批商品期权。期权的上市不仅与相关商品期货一起构成了一个更加立体的风险管理体系，而且丰富了实体企业风险管理的手段和方式，标志着中国期货市场正式进入了一个高速多元化发展的新时代。白糖期权作为国内最早上市的期权之一，其上市引起了相关行业客户的极大关注。许多制糖企业已经学习了相关的规则和制度，开始研究适合企业的策略。一些龙头企业开始探索利用期货期权组合进行风险管理。据统计，中粮糖业、中国轻糖等60多家领先的制糖相关企业，积极运用期权工具作为期货套期保值的有益补充，取得了良好的套期保值效果。“如果你通过白糖期权买入并保值，可以省很多钱，不用担心保证金。”国内某大型制糖企业负责人表示，随着白糖期权上市，制糖企业又增加了一个风险管理工具。“重要的是，期权和期货的结合能够满足制糖企业多元化的风险管理需求，通过制定更‘契合’的对冲计划，促进企业的精细化风险管理。”白糖期货一直是国内制糖企业不可或缺的风险管理工具。在商界人士看来，白糖期权上市进一步完善了白糖市场的价格形成机制，提升了价格发现功能，为涉糖企业提供了更加准确的市场信号。业内人士认为，期权的风险收益特性不同于期货，不存在追加资金的风险，更符合套期保值者的风险规避特性，有利于吸引更多企业参与期货市场。“期权有期限、行权价格、看涨或看跌的区别。这种立体交易为企业提供了更加灵活和丰富的选择。企业可以根据经营情况和风险承受能力，抵消不想承担的风险，保留自己能够承担的风险，保留现货市场的收益，实现精准、个性化的风险管理。”上述知情人士认为，期权不仅可以对冲方向性风险，还可以对冲波动性风险，有助于制糖企业形成全面的风险管理文化。随着白糖期货的成熟，白糖期权的交易规模和投资者结构不断壮大和丰富。数据显示，截至今年上半年，白糖期权日均成交量为2万手。其中，2020年上半年累计成交283.4万手。