黄金在连续九周上涨后出现明显回调。周一亚欧时段，现货黄金在4240至4270美元区间震荡，盘中最高涨0.66%，最低跌0.66%，截至发稿涨幅约0.2%。虽然上周整体上涨5.69%，但上周五单日跌幅接近2%，为5月以来最大单日回调。
此前我们提示过投资者需警惕高位回撤风险，目前市场情绪的确有所降温。这一轮调整是短线洗盘还是阶段性见顶，关键要看4220美元附近支撑能否守住。
黄金上一次出现连续九周上涨是在2020年夏季。自上世纪70年代以来，类似走势仅发生过五次，从未出现过十连涨的纪录。
历史数据显示，每当出现九连涨后，市场通常会经历数周的技术性调整，随后再度恢复升势。
2020年8月金价首次突破2000美元后，于当月触顶回落，2021年3月跌至1677美元低点。此后历经震荡整理，到2022年11月重新企稳，并开启持续至今的三年牛市。
美国多家区域性银行再度暴露信贷风险。锡安银行和西部联盟银行披露贷款欺诈，资金回收困难。摩根大通首席执行官杰米戴蒙指出，发现一只蟑螂意味着可能还有更多。
银行风险重燃，再次刺激市场的避险需求。同时，美国政府拨款僵局引发停摆担忧，通胀和债务压力叠加，使黄金依然成为最具流动性的安全资产。
法国兴业银行、美国银行、汇丰银行等机构近期均上调2026年金价预期至5000美元附近。戴蒙认为，在极端环境下，金价完全可能达到10000美元。
不过也有分析师认为，金价短线已处于超买区间，高位获利盘可能随时释放。若4220美元支撑失守，可能引发更深度调整。
从技术层面看，上周五金价跌破4319美元后，短线调整如期展开。目前4231美元成为主要支撑，对应日线5日均线区域。
若该位置稳住，金价有望快速修复并重返4300美元上方；若跌破，则需防范下探至4180至4200美元区间的风险。
整体来看，黄金的回调虽然令短期多头降温，但中长期逻辑依然成立。全球债务扩大、美元信用弱化以及各国央行持续增持黄金等因素仍在支撑多头结构。
只要4220美元支撑未被有效跌破，本轮下跌更可能是健康的整理，而非牛市终结的信号。
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