黄金异动，只等鲍威尔发令枪

周三（10月29日），在美联储会议前夕，外汇与大宗商品市场呈现谨慎回暖。美元指数小幅收复失地，站上98.85关口，日内涨幅0.12%，反映交易者对贸易谈判进展的初步乐观。与此同时，10年期美债收益率触及3.996%，曲线趋平，显示投资者对政策转向的敏感。

 

更为引人关注的是，现货黄金意外上探至4017.73美元/盎司，涨幅1.65%，与美元同步走强。这一“共振”在债市主导的环境下显得异常，暗示市场正在提前布局美联储决议前的避险与再平衡。

 

 

 

 

债市回暖成为美元韧性的锚

 

 

10年期美债收益率的反弹并非孤立事件，而是债市对多重信号的即时反应。

市场普遍预计，美联储本次将降息25个基点至3.75%-4.00%，并可能在12月再度宽松。理论上这应压低收益率，但投资者更聚焦于量化紧缩（QT）的时间表。若美联储暗示提前结束QT——例如在年末之前——收益率或短暂下挫，但若鲍威尔措辞谨慎，前瞻指引模糊，债市反应可能迅速被消化。

 

目前10年期收益率徘徊在4%下方，仅上行1个基点，全段波幅不足2个基点，显示市场流动性有限、情绪趋于观望。

这一稳定状态为美元提供了底层支撑。美元指数回升至98.846，摆脱前期抛售压力。贸易谈判释放的积极信号——特朗普在韩国演讲中称“期待伟大协议”——进一步刺激风险偏好，暂时缓解避险资金流出。

 

一位东京交易主管指出：“美元的短线反弹不是情绪驱动，而是债市定价机制的自然修正。过去两周的过度卖压在利率企稳后正被逆转。”

他补充称，尽管美联储全年累计降息75个基点几乎已成定局，但数据缺失让鲍威尔必须在“盲降”的背景下谨慎措辞，这反过来提升了美元的相对吸引力。

 

 

 

 

黄金的“逆逻辑”反弹：避险共振债市

 

 

黄金与美元同涨的罕见场景再次上演。现货黄金日内升至4017.73美元/盎司，涨幅1.65%。表面上看美元坚挺应抑制金价，但债市波动带来的避险溢出效应成为关键解释。

 

收益率上行固然支持美元，但同时放大了对政策误判的担忧，资金出于风险管理逻辑再度流入黄金。

上周美国CPI虽低于预期，但由于政府关门导致部分数据延迟，使市场对未来政策节奏产生怀疑。鲍威尔在会后若再次强调“取决于数据”，则黄金的避险属性可能进一步强化。

 

分析人士指出，这一轮黄金上涨并非单纯反美元行为，而是债市不确定性的镜像反应。10年期收益率徘徊4%关口、波动率上升，令黄金成为“对冲工具”而非趋势投机品。

在债市窄幅震荡下，黄金正在充当市场风险的“减震器”。

 

此外，俄乌局势持续紧张、地缘风险未解，也在强化黄金的债市传导通道。若欧洲央行与日本央行在本周维持鸽派立场，而美联储仍释放温和信号，黄金的被动买盘可能持续。

 

 

 

 

技术信号：三大资产同步收敛

 

 

从技术面观察，美债、美元与黄金在240分钟图上呈现明显的收敛共振。

 

• 美元指数（DXY） 报98.846，布林带中轨支撑位98.81，上轨99.03为上行目标。MACD显示下行动能收敛，暗示美元正从弱势转向中性格局。
• 10年期美债收益率 报3.996，布林带中轨3.997，上轨4.035。MACD接近金叉边缘，预示收益率短线在3.95–4.03区间震荡。若鲍威尔暗示暂停降息，收益率可能上破4%，进一步巩固美元强势。
• 黄金（XAU/USD） 报4017.73，突破中轨4015.54，逼近上轨4137.62。MACD柱状图收敛、RSI回升，表明避险动能尚未释放完毕。

 

 

这三者的同步收敛印证了债市的主导地位：收益率稳中枢，美元守中轨，黄金上探上沿。债市的细微变化正牵动全球主要资产的节奏。

 

 

 

 

后市展望：波动窗口开启，焦点指向鲍威尔

 

 

展望未来2–3日，市场将迎来美联储会议结果及鲍威尔新闻发布会。

预计10年期收益率将在3.95%–4.02%区间拉锯，美联储对QT的态度将决定收益率能否突破4%心理线。

 

若QT提前结束或暗示年内再度降息，美元或短暂回落，而黄金有望上探4100美元关口；

若鲍威尔强调“数据依赖”并淡化宽松路径，收益率将抬升，美元测试99.00上方，黄金反弹势头将受抑。

 

总体来看，债市仍是本轮波动的锚。美元与黄金的同涨只是表象，真正的主线仍是收益率的方向感。鲍威尔的每一句话，都可能成为下一个波动周期的“发令枪”。

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