美联储不得不选择三种非常规工具应对经济衰退

　　如果真的再次呈现经济阑珊，美国政府能做什么呢？史密斯指出，在特朗普担任美国总统的情况下，似乎不太可能进行财政影响，除非更多以减税的方法呈现(减税并不是一种十分有效的影响方法)。这样的话就要看美联储的行动了。但是，由于利率仍低于3%，美联储没有太多空间降息来对立经济阑珊。因而，美联储可能不得不采纳十分规办法。

 

　　明显能够采纳的办法是美联储在大阑珊期间用过的办法。其中一种被称为量化宽松，包含购买很多债券，试图压低长时间利率。另一个是前瞻性指引，即许诺在阑珊完毕后较长时间内坚持低利率。现在还不清楚这两种方法究竟多有效。许多施行定量宽松方针的前美联储主席，比如本·伯南克(Ben Bernanke)，都认为这种办法产生了严重影响。但是，哥伦比亚大学的伍德福德(Michael Woodford)等其他宏观经济学家却质疑，美联储是否成功压低了长时间利率，对实体经济的影响是否小得多。量化宽松的主要作用应该是完成投资组合的再平衡。一些研究找到了相关依据，证明的确有这种作用，但另外一些研究却没有找到相似的依据。

　　实际上，前瞻性指引也存在缺点。投资者、企业和消费者似乎不太可能真的通过考虑遥远的未来，然后做出相关决议。相反，假设人们具有前瞻性的理论会产生古怪的结果，这意味着这些理论可能是错误的。此外，前瞻性指引还存在可信度问题：谁会真的认为，美联储会信守许诺，在10年后将利率坚持在较低水平？一旦10年期国债到期，谁又能知道美联储是否信守许诺呢?在2008年至2013年期间，美联储前主席本·伯南克曾多次许诺将长时间坚持低利率。现在的利率之所以处于前史低位，是因为美联储信守了他的许诺吗？这其实很难说。史密斯剖析后指出，虽然美联储很可能在下一次阑珊中一起施行量化宽松和前瞻性指引，但其也应该努力扩展其十分规的东西。

 

　　一种挑选是仿效日本央行的做法，不再购买企业债券和股票。内行长黑田东彦的领导下，日本央行购买了日本企业的债券和股票，直到2018年5月持有整个日本股市3.8%的比例。这让许多商界领袖感到不安，他们宣称央行将私家投资者赶出了市场。日本央行自那今后不再购买此类资产，虽然该行施行的举措和日本名义负利率都未能完成2%的通胀方针。另一种方法是忍受通胀上涨更多。旧金山联储官员呼吁美联储明确许诺，要使通胀达到2%方针水平以上，这样投资者就不会认为这是一个硬性上限。或者，其能够明确将通胀方针提高到4%。知道美联储接受通胀上涨更多，或许是改变人们和企业预期、鼓舞他们在物价上涨前消费和投资的牢靠方法。