“灵活调整”成货币政策主基调

　　美元指数在触及三个月低位95.02后反弹。美联储主席鲍威尔表示，他可以在再次调整利率之前保持耐心，但他没有看到任何迹象表明经济衰退的风险已经上升，这表明它将继续萎缩。受益于贸易形势的缓和，美国三大股指收涨，但中美谈判缺乏具体细节，投资者对美国政府长期部分关闭影响的担忧限制了这一增长。就商品而言，美国原油期货在过去十年中连续创下历史最高记录。美联储在加息问题和市场风险偏好升温问题上的观望态度引起了人们的极大关注。

 

　　现货黄金再次止损于近千位整数关口附近，但高盛已将其金价预测在12个月内上调至每盎司1,425美元。黄金的短期趋势仍需关注市场避险情绪，美元指数和可能出现的经济衰退。防御需要配置这三个方面的影响。美联储主席鲍威尔上周表示，他正在密切关注市场传递的下行风险信息。周三（1月9日）发布的12月会议纪要表明，大多数官员认为美联储将更加耐心和耐心，表明美联储可能会在3月底之前暂停加息或更长时间以便观察明确的信号全球经济的下行压力正在损害美国经济增长。

　　美联储决策者对12月19日强硬政策的预期以及2019年的两次加息引发了金融市场资产的大幅波动。最近美联储官员的谨慎言论被市场解释为调整他们试图传达的信息。美元承压。周四（1月11日），鲍威尔在演讲中还重申美联储将再次在利率调整前保持耐心，但意外地发布了两条强硬信息。

 

　　首先是措辞的出现将进一步减少资产负债表。鲍威尔提到，未来的资产负债表规模将“显着”低于目前的水平，但没有明确的具体数额，只是它将高于历史水平。我们希望资产负债表能够恢复正常水平，也就是说，不应该过度负担影响美联储货币政策的制定。目前，美国的国际债务为21.9万亿美元，政府赤字每年增加1万亿美元，而美联储的利率决定正在使这些债务的利息成为沉重的负担。

 

　　这与他五天前的陈述相矛盾，当时他提到如果收缩是金融市场波动的主要原因，它会毫不犹豫地改变收缩过程。此外，他在华盛顿特区经济俱乐部演讲的问答环节中指出，没有迹象表明经济衰退的风险已经上升，政府部分关闭不太可能在短期内给经济留下印记。最近关于美国经济放缓和可能出现衰退的言论也打压了美元指数。在美国制造业和非制造业PMI移动平均线表现不佳之后，部分收益率出现了倒挂的迹象。鲍威尔的印象是当他来到美国经济时，他平静而冷静。当他谈到美国经济时，他似乎持乐观的态度已经半满了。