大宗商品将继续疲软且不稳定

　　预计大宗商品将继续疲软且不稳定，推动PPI下行。然而，短期商品已出现企稳迹象，1月份PPI空间有限。化学原料和化学产品制造;非金属矿产品行业;黑色金属冶炼和轧制加工业等五大行业，价格波动对PPI整体影响的影响增长率下降约1.71个百分点。随着供给侧改革的深入，减产已经结束，环保政策不再“一刀切”。大宗商品已经告别单边上涨的牛市，投资逻辑已从“供应商”转向需求者。

　　自2019年1月2日以来，美国原油反弹了14.87％。低油价损害了石油输出国组织的核心利益，石油输出国组织将出口能源作为其主要收入来源。因此，石油输出国组织更加坚定地限制生产和保险。 2018年12月，PPI同比上涨0.9％，增长率下降1.8个百分点-1.0％。在主要行业，石油和天然气勘探行业;石油，煤炭和其他燃料加工业;大宗商品“原油”和“黑”品种价格下跌是PPI下降的主要原因。上周，美国昂贵的石油钻井平台数量减少，美国波斯湾的原油出口量降至两年来的最低水平。这也表明，油价的快速下跌已经抑制了页岩油的生产。积极的基本面仍然支持原油的强劲波动。

 

　　原油价格的上涨和下跌映射了全球工业需求周期;黑色系列的上升和下降反映了工业需求和供应紧缩因素的边际变化。受商品价格下跌趋势影响，2018年12月CPI和PPI同比涨幅明显收窄。 PPI的下降尤其出乎意料，这在一定程度上反映了当前工业企业利润增长的放缓。与2018年12月相比，1月份市场环境略有回升。就原油而言，海外风险因素的缓解和美联储加息周期的拐点已经使全球金融市场风险偏好继续得到修复，原油作为风险资产不断反弹超卖。