外汇返佣：贸易乐观情绪推动风险偏好回升施压

　　早些时候因中美贸易乐观情绪推动风险偏好回升，加上近期美元和美债收益率强势的表示，黄金出现了进一步的回落，并刷新五周低点于1282.92美元。尽管自上周四美国GDP数据后，美国数据均表现不佳，且特朗普再次炮轰美联储，但是美元仍维持强势的表现，因全球经济放缓的背景下，美国资产仍受追捧。

 

　　不过随着周一晚些时候美国12月营建开支下降0.6%远差于预期，美国三大股指跌去日内所有涨幅并转为跌势，暗示市场对于美国经济数据持续疲软的接受度是有限的，市场将密切关注周五非农数据表现。受中美贸易乐观情绪的推动，黄金出现了进一步的回落，刷新五周低点于1282.92美元，因贸易谈判乐观情绪有助于风险偏好的回升。

 

　　中国十三届全国人大二次会议发言人张业遂周一表示，一段时间以来，中美双方的经贸团队开展了富有成效的密集磋商，在双方共同关心的许多问题上取得了重要阶段性进展；中美经贸关系的本质是互利共赢的，因此希望双方继续抓紧磋商，达成互利双赢的协议。中美贸易的乐观情绪使得风险偏好回升，与此同时强劲的股市和美元叠加地缘局势的改善这都使得黄金的上行空间受限。黄金的走势除了市场风险偏好因素的影响，更大一部分原因是美元的持续走强。

　　尽管自上周美国GDP数据公布后，美国的一系列数据均表现不佳，且特朗普再次就美元强势炮轰美联储，但是美元多头似乎未受影响，仍然维持上行走势，并一度刷新逾两周新高至96.8上方。此前因美国四季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，高出预期值0.4个百分点，加之美联储不及预期鸽派，美元出现了明显的回升，因市场对于美联储2019年暂停加息疑虑有所缓解。因为美国良好经济数据让市场有理由预期，美联储仍将在今年某个阶段加息，人们越来越多地寻求风险，这也对黄金产生负面影响。

 

　　中信证券宏观则认为，市场多数认为美联储加息周期“结束”。美联储货币政策的意外转向是年初以来全球资产价格普遍上涨的关键因素。尽管美联储经历了持续九次加息之后，加息周期确实已进入尾声。但是当前市场对于美联储的货币政策解读过于鸽派。美联储加息周期“暂停”不是“结束”，最早可能6月份再次加息。

 

　　事实上在2月20日纽约联储主席威廉姆斯就表示，美联储最新的“耐心”观点并不意味着不加息或者政策一直不变，暗示当前加息周期只是暂停，而不是结束。考虑到当前市场对于美联储年内再次加息预期不足，美联储选择再次加息时可能令前期涨幅较大的资产价格出现波动，这可能会对黄金构成进一步的打压。