铁矿石进入宽精加工阶段

　　铁矿石作为今年涨幅明显的品种之一，在疫情背景下持续上涨，涨幅？50%以上，主合同2101在8月中旬和9月初两次未能挑战875元/吨关口，维持高位震荡，表现出相对抗跌的表现。目前市场已经进入高位博弈阶段，变时间为空间，等待市场选择方向。

 

　　供应通常是充足的

 

　　据海关总署统计，8月份中国进口铁矿石及精矿1.0036亿吨，比上个月下降10.9%。1-8月，中国进口铁矿石及其精矿75991.5万吨，同比增长11%。据Mysteel统计，从年初到9月4日，北方6个港口进口矿石到货量为39187.1万吨，同比增长5580.5万吨，增长16.61%。年初以来，铁矿石进口和到货明显增加，整体供应充足。

　　据统计，163家钢厂高炉开工率70.72%，较上周下降0.27个百分点，产能利用率78.43%，下降0.77个百分点。由于空气质量因素，唐山上周末继续限制生产。9月初，钢厂产量较上月减少10.78万吨，至371.54万吨，呈现下降迹象。7月以后，高炉利润明显压缩，但高炉产能利用率变化不明显，整体水平保持高位。强劲的需求是支撑铁矿石价格的核心因素。

 

　　截至9月4日，Mysteel中国45个港口铁矿石库存总量为11373.99万吨，较上周增加63.51万吨，港口库存总量连续三周小幅累计，仍为近三年同期最低值。地区方面，华东和华南的库存有所增加。其中，由于华东港口压力略有改善，整体卸载量有所增加，所以库存大幅增加。此外，长江沿岸和东北地区的库存和疏港都有所下降，主要是由于台风的到来和一些港口的关闭，影响了船只的停泊和卸载以及钢厂的交货。

 

　　区间作业为主

 

　　铁矿石大打折扣是正常状态，远月合同价逐月下降。这种结构倾向于在临近交割月份收敛。我们用普氏指数和港口现货计算基差，主合同2101高于平均折扣区间。按9月14日普氏指数计算，人民币价格为975元，高于主合约2101期货价格150元，远月合约现货价格超过10%。铁矿石主合同价与现货价价差较大，内外市场价差拉大，明显支撑期货价格。没有市场的集体下跌或供应量的大幅增加，铁矿石很难在高折扣下大幅下跌。

 

　　经过半年的单边上涨，铁矿石在高位震荡。交易所的不断调控和市场对矿石价格高企的阻力，使得铁矿石难以突破，再次上涨。尽管海外铁矿石出货量环比出现反弹，但国内矿产产量已达到历史最高水平，抵达港口的数量也环比增加。但恰恰相反，钢铁的高产出所赋予的对铁矿石的高需求支撑着铁矿石的价格。主要铁矿石合约与现货价格存在较大价差，高基差限制了期货价格下行，因此短期铁矿石市场仍有支撑。所以从基本面来看，铁矿石面临高位宽幅震荡的概率较高，震荡区间估计在750-870元/吨，建议以区间操作为主。