焦炭的振幅将变窄

　　今年上半年，可口可乐走出了过山车市场。今年下半年，炼焦产能继续削减，新增产能陆续投产。总体而言，焦炭市场的供应紧张局面将得到缓解。预计焦炭平均利润将略有下降，总体供需平衡将保持，焦炭价格波动幅度也将缩小。

 

　　回顾上半年，1月和2月上半月焦炭价格平稳运行，随后炼焦煤(1350，-8.50，-0.63%)供应紧张局面迅速缓解，焦炭企业产能利用率迅速反弹，但当时由于疫情因素，施工现场停工，钢厂停产，下游钢材需求大幅下降，钢厂钢材库存积压，市场普遍悲观。在这种情况下，钢材价格持续下跌，当时供应的是焦炭。4月和5月，随着下游工地和钢厂全面恢复生产，需求比较旺盛，钢材库存以明显的速度去仓库，钢厂高炉产能利用率进一步上升。当时山东等地部分炼焦产能退出，焦炭见底反弹。到6月底，已经涨了6轮，累计涨了300元/吨。

　　上半年每吨焦炭利润先降后升。2月和3月，随着焦炭价格的下降，每吨焦炭的利润迅速下降。到4月份，一些焦炭企业已经处于盈亏平衡的边缘。4月底，随着高炉产能利用率的不断恢复和山东焦化厂680万左右产能的撤出，焦炭价格连续6轮企稳回升，而焦煤价格下跌，吨焦利润迅速上升。总的来说，今年每吨焦炭的利润与往年相比持平。

 

　　进出口方面，受疫情影响，海外焦炭需求大幅下降。海关总署公布的数据显示，5月份，我国出口焦炭42万吨，同比下降52.7%；1-5月出口焦炭145万吨，同比下降58.2%。根据2019年的数据，中国焦炭出口量仅占国内焦炭产量的1.4%左右，对国内焦炭整体供需格局有一定影响，但影响并不太大。

 

　　需求方面，受疫情影响，1月底2月初高炉产能利用率迅速下降，在低位徘徊一个多月。4月份，随着下游基本恢复生产，钢材需求开始出现旺盛，钢材库存迅速减少，钢材价格企稳回升。与此同时，在需求的驱动下，钢厂的高炉产能利用率也在上升。

 

　　短期来看，可口可乐在连续六轮上涨后已经进入下跌通道。目前由于焦化企业盈利能力较好，徐州产能减少的净缺口在供给端并不大。山东焦炭企业产能利用率逐步回升。目前，大多数焦炭企业生产正常，区域焦炭供应紧张局面有所缓解。最近唐钢限产，高炉产能利用率出现小幅下滑迹象。总体而言，目前钢厂利润偏低，在焦炭供应略有改善的情况下，钢厂势必会打压焦炭等原材料，但考虑到需求相对较强，焦炭的下滑可能有限。从中长期来看，山东煤炭产量仍是影响供需的主要不确定因素。同时，第四季度，预计年底产能2197万。总体而言，焦炭供应将比上半年略松，供需基本平衡，焦炭价格波动范围将逐步缩小。