此前市场一度担忧美国通胀重新抬头，美联储可能需要继续加息压制物价。
但随着7月CPI以及PPI数据表现相对温和，市场对于通胀持续恶化的担忧有所下降，美联储9月再次加息的概率也随之回落。
对于美元而言，这属于明显的利空因素。
通常情况下，美联储加息预期下降，会带来美国国债收益率回落，同时削弱美元资产的利差优势，从而对美元指数形成压力。
因此近期DXY重新回落至99.50附近，并不令人意外。
但投资者需要特别注意一点：
美联储不加息，并不等于美联储马上降息。
目前美国经济整体仍然具备一定韧性，通胀虽然有所降温，但依然处于偏高水平。因此，美联储仍然可能维持高利率较长时间。
这也是为什么美元目前更多呈现区间震荡，而不是持续大幅下跌。
从当前市场结构来看，DXY近期主要运行在99.50—100.00区间。
其中，99.50附近已经成为短期重要支撑，而100.00附近则成为明显阻力。
如果接下来美国经济数据继续走弱，同时通胀进一步下降，那么美元指数跌破99.50之后，可能打开新的下跌空间。
相反，如果美国经济数据重新表现强劲，市场开始重新提高美联储加息预期，DXY则可能再次向100.00甚至更高位置反弹。
因此，美元目前正在等待新的基本面催化剂打破当前震荡区间。
接下来市场最关注的数据之一，是美国7月零售销售。
市场预计，美国7月零售销售月率增长约0.1%，前值为0.2%。
与此同时，更值得关注的是零售销售中的“控制组数据”。
控制组通常会剔除汽车、汽油、餐饮以及建筑材料等波动较大的项目，因此更能反映美国消费者真实消费情况。
市场预计7月控制组销售月率增长约0.3%，低于此前0.5%的增幅。
如果今晚零售销售明显高于预期，例如总零售销售增长达到0.4%甚至0.5%以上，同时控制组也表现强劲，那么市场可能重新认为美国消费仍然具有韧性。
届时市场逻辑可能重新转向：
美国消费强劲 → 经济增长韧性较强 → 美联储具备继续维持高利率甚至加息的空间 → 美债收益率上涨 → 美元走强。
这种情况下，黄金和白银通常都会面临一定压力。
反过来，如果零售销售低于预期，甚至出现负增长，说明美国消费者支出开始明显放缓。
市场则可能进一步降低美联储加息预期，从而打压美元，并对黄金等贵金属形成支撑。
除了零售销售之外，市场还将关注美国密歇根大学消费者信心数据。
不过，对于金融市场而言，消费者信心指数本身的重要性，可能还不如调查中的通胀预期。
目前市场预计长期通胀预期维持在3.3%左右。
如果长期通胀预期继续稳定甚至下降，那么美联储继续加息的必要性会进一步降低。
但如果长期通胀预期突然回升，例如升至3.5%甚至更高，则可能重新引发市场对于通胀的担忧。
届时即使消费者信心表现一般，美元仍然可能因为加息预期回升而获得支撑。
因此，今晚密歇根大学数据公布之后，投资者不应只关注消费者信心指数，还需要重点观察长期通胀预期是否出现明显变化。
对于黄金而言，目前市场已经提前消化了一部分“美联储不再继续加息”的预期。
这意味着未来如果美国数据继续偏弱，黄金虽然可能上涨，但上涨幅度未必特别猛烈。
反而需要警惕另外一种情况：
美国数据突然明显强于预期。
因为此前市场已经大幅降低了9月继续加息的概率，一旦今晚零售销售明显超预期，市场可能迅速重新提高美联储加息预期。
这种预期修正可能推动美元以及美国国债收益率快速上涨，从而给黄金带来明显压力。
因此，从短线交易角度来看，目前黄金市场存在一定的不对称风险：
弱数据对黄金属于利好，但强数据对黄金的冲击可能更大。
短期来看，美元、黄金以及美债市场的方向，仍然主要取决于美国经济数据以及美联储政策预期。
投资者可以重点关注三个指标：
第一，美国消费者支出是否继续保持强劲。
第二，美国通胀是否持续降温。
第三，美联储9月继续加息的市场概率是否重新上升。
如果未来美国经济数据持续放缓，同时通胀继续下降，美联储进一步加息的必要性将明显降低，美元可能继续承压，而黄金则有望获得支撑。
但如果美国经济继续表现强劲，同时通胀预期重新抬头，那么市场可能重新交易“更长时间维持高利率甚至再次加息”的逻辑。
届时美元可能重新走强，黄金和白银则可能迎来阶段性调整。
总体来看，目前美元指数仍然处于方向选择阶段。
DXY能否守住99.50，以及美国零售销售是否明显偏离市场预期，将成为短期美元行情能否突破当前震荡区间的关键。
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